Вт, 16 сентября
15.1 C
Ереван
USD: 383.12 RUB: 4.62 EUR: 450.36 GEL: 141.63 GBP: 521.31

Иностранные инвесторы не опасаются девальвации

ЕРЕВАН,5 февраля. /АРКА/. В эпоху «золотого стандарта» центральные банки были очень озабочены мнением иностранных инвесторов. Они считали, что сохранение стоимости их валют успокаивает кредиторов. Именно поэтому они выступали против идеи плавающих валют, сообщает «Вести.Экономика».

Как тогда заметил французский министр финансов Жорж Бонне, «никто не даст вам взаймы из-за страха, что вы будете расплачиваться деньгами, которые обесцениваются на глазах».

Этот страх все еще возникает время от времени. В рамках старого механизма валютного курса такие страны, как Италия, проводили периодическую девальвацию, чтобы восстановить свою конкурентоспособность. В ответ инвесторы требовали более высокую доходность облигаций, чтобы компенсировать этот риск.

Когда создавалась единая европейская валюта, доходность облигаций медленно приблизилась к немецкому уровню, так как риск девальвации практически исчез.

Он вновь появился в 2011- 2012 гг.: инвесторы опасались, что некоторые страны могут отказаться от евро и ввести национальные валюты (для этого был бы необходим частичный дефолт). Но Греция в итоге осталась в еврозоне, а ее долги были реструктурированы.

Сегодня в целом на развитых рынках иностранные инвесторы, похоже, смирились с удивительно низкой доходностью несмотря на угрозу обесценивания валют.

До референдума о выходе Великобритании из Евросоюза инвесторы в гилты имели доходность чуть более 1%. Когда противники евроинтеграции одержали победу, фунт рухнул почти на 10%, уничтожив многолетнюю доходность облигаций.

В настоящее время не совсем ясно, хочет ли администрация президента Дональда Трампа слабый доллар. Но если приоритетом Белого дома является устранение торгового дефицита, то необходимо обесценивание «американца».

Однако с доходностью десятилетних трежерис в 2,7% инвесторам предлагается не очень большая компенсация за валютный риск, полагает британский журнал The Economist.

«Умный» ответ на эту головоломку следующий: современные инвесторы более изощренные и разделяют инвестиционные и валютные решения; они просто хеджируют риск снижение доллара. Но это не совсем удовлетворительный ответ. Кто-то должен занять другую сторону хеджирования.

В краткосрочной перспективе это может сделать инвестиционный банк. Но банки не захотят дополнительной уязвимости от снижения доллара. Они постараются избавиться от этого риска.

Еще лучше аргумент, может быть, в том, что инвесторы не могут знать, в каком направлении будет двигаться валюта. В эпоху фиксированных обменных курсов они проводили спекулятивные атаки; проблемные страны вряд ли могли ревальвировать свои валюты, но могли их девальвировать. Часто внутренние инвесторы сильно боялись и выводили деньги из страны, чтобы избежать девальвации; доходность облигаций в этом случае поднималась для заполнения дыры, которую они оставили.

В настоящее время очень трудно предсказать движение валюты на основе фундаментальных показателей. Многие ожидали, что доллар рухнет, как только ФРС запустит количественное смягчение (QE), но другие крупные центральные банки также обратились к QE.

Доллар снизился в прошлом году, но рыночный тренд может вновь измениться. Из-за этой неопределенности иностранные инвесторы отдают предпочтение портфелю государственных облигаций из разных стран, ожидая, что они могут потерять на валютных колебаниях в одном месте, но выиграть в другом.

Самым убедительным аргументом является то, что многие инвесторы облигаций не являются максимизаторами прибыли; они владеют облигациями по разным причинам. Центральные банки, к примеру, могут иметь трежерис для управления своими валютными резервами, пенсионные фонды и страховые компании могут владеть ими для выравнивания обязательств или по нормативным причинам.

Они, таким образом, безразличны к валюте или риску потери доходности. Инвесторы, которые в прошлом пугали центральные банки и правительства — виджиланте на рынке облигаций 1980-х и 1990-х гг., — сегодня составляют лишь небольшую часть от общего количества игроков. -0-

spot_img

ПОПУЛЯРНОЕ

Рэнкинг самых прибыльных банков Армении по итогам 2024 года

Чистая прибыль банковской системы Армении в 2024 году составила 363.1 млрд. драмов, против 225.7 млрд. драмов, полученной в 2023 году

Армения переживает инвестиционный бум: возможности, барьеры и главные заблуждения

О том, как правильно формировать инвестпортфель, текущем инвестклимате в Армении и основных мифах инвестирования рассказал исполнительный директор и управляющий участник инвесткомпании Sirius Capital Арарат Мкртчян

Вместо Европы — ОАЭ: почему Армении нужно менять подход к крипторегулированию — ЭКСКЛЮЗИВ

Руководитель дивизиона цифровых финансов бизнес-клуба Cilicia Андраник Тограмаджян рассказал о потенциале Армении в сфере криптовалют и финтеха, вызовах и возможностях

Рэнкинг самых прибыльных банков Армении по итогам первого квартала 2025 года

Агентство «АРКА» публикует рэнкинг самых прибыльных коммерческих банков Армении по итогам первого квартала 2025 года

Более 11 тыс. га в Армении застрахованы от 4 видов угроз, фермерам в 2023 году выплачено 1,8 млрд. драмов по программе агрострахования

В 2023 году программа распространяется на все регионы Армении, страхуются 13 культур от четырех видов угроз

ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

spot_imgspot_imgspot_img