ЕРЕВАН, 14 июля. /АРКА/. В период с 16 по 30 июня 2025 года фондовый рынок Армении продемонстрировал смешанную динамику. Акции Telecom Armenia (AMTL) продолжили восходящий тренд июня, увеличившись в цене еще на 4,0% до максимального с конца I кв. 2025 года значения. Фактором поддержки, вероятно, послужило заявление главы Telecom Armenia о запуске примерно через полгода центра обработки данных (дата-центра) на базе решений искусственного интеллекта (ИИ). Позитивом для сентимента также могла стать более высокая, чем ожидалось, статистика по росту экономической активности в стране. Хотя, с другой стороны, акции Acba Bank скорректировались на 5,4% за указанный период, после роста в начале июня.
В то же время ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций, номинированных в драмах, снова продолжил снижаться (на 0,4%), двигая доходности вверх. Драйвером роста доходностей локальных среднесрочных облигаций могли стать как возросшие опасения рынка, связанные с геополитическими событиями в регионе, так и снижение реальных доходностей и возросшие опасения рынка по потенциальному ужесточению монетарной политики на фоне ускорения инфляции. Однако в краткосрочной перспективе мы не ожидаем роста ставки регулятора в случае отсутствия эксцессов по макростатистике. При этом курс валюты страны относительно доллара США остается стабильным после некоторого укрепления в середине мая. Из статистики, которая потенциально могла повлиять на укрепление AMD в середине II квартала, можно выделить достижение исторического максимума притоков зарубежных переводов в Армению за январь–апрель (+6% г/г) и продолжение роста в мае (+13,9% за январь–май), а также стабилизацию внешнеторговых потоков. При этом примечательно, что, по прогнозу ЕАБР, среднегодовой курс драма к доллару в 2025 году будет на уровне 392 против среднего с начала года в 391 и текущего значения в 385.
Новости экономики
В период с 16 по 30 июня 2025 года вышла в свет статистика по экономике Армении, опубликованная национальным статистическим комитетом страны. Экономическая активность в Армении в мае заметно ускорилась, что является умеренно позитивным сигналом для рынка и частично может быть сопряжено с фактором активного притока туристов в страну. Внешнеторговая активность при этом стабилизировалась после прошлогоднего всплеска.
Экономическая активность в мае ускорилась до +10,4% г/г, существенно опережая среднюю динамику с начала года (+5,7% за январь–май). Среди прочего, это индикатор сильного внутреннего спроса, что является позитивным фактором для выручки компаний и для рынка в целом. Отчасти рост, вероятно, вызван фактором более активного притока туристов в страну: в мае – на 8,6% г/г и на примерно 46% м/м.
Внешняя торговля нормализуется после прошлогоднего бума. Отрицательное значение сальдо торгового баланса в мае оказалось на уровне, близком к апрельскому (−$386 млн в мае против −$381 млн), как мы и ожидали. Однако важно отметить, что темпы падения внешней торговли замедлились: в мае спад составил уже 28,8% г/г против среднего за январь–май сокращения на 49% г/г. В частности, экспорт в мае снизился на 39,3% г/г, а к апрелю — на 19%, а импорт упал на 20,4% г/г и на 12% м/м. Само снижение при этом было ожидаемо ввиду высокой базы 2024 года и сворачивания реэкспортных схем.
Инфляция в производственном секторе, в свою очередь, оказалась чуть выше (2,2% г/г) уровня предыдущего месяца (1,9% г/г), что совпало с нашими ожиданиями ускорения роста цен, хотя оказалось немного выше ожиданий рынка в 1,8% г/г. В целом статистика не должна существенно повлиять на настроения инвесторов.
ЕАБР при этом прогнозирует инфляцию в 2025–2027 году в рамках (2,5–3,1%) целевого диапазона ЦБ (3,0%). Однако банк отмечает рост внешних проинфляционных рисков из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке и не исключает ужесточения монетарной политики в стране, хотя недавняя деэскалация конфликта между сторонами снижает вероятность реализации данного риска. Прогноз ЕАБР по росту ВВП на 2025, 2026 и 2027 годы составляет 5,5%, 5,3% и 5,0% соответственно.
Source: amx.am
Source: amx.am
Source: amx.am
Новости компаний
CEO Team Telecom объявил об открытии дата-центра на базе ИИ-технологий примерно через полгода. Проект, на который будет направлено около $500 млн, будет реализован совместно с NVIDIA, Dell, Firebird и правительством республики, сообщает Arka-Telecom.
Ожидания на предстоящие две недели
В период с 4 по 14 июля 2025 года запланирована публикация небольшого количества значимых макроэкономических показателей. Однако могут быть опубликованы обновленные/уточненные метрики по ранее обнародованной статистике.
Выйдет в свет статистика по инфляции (ИПЦ), которая, согласно прогнозу, должна указать на незначительный рост в июне до 4,5% против 4,3% в мае. На фоне притока туристов в страну возможно некоторое сезонное ускорение инфляции. При этом за указанный период ожидается также заседание ЦБ. Однако в краткосрочной перспективе существенного изменения в монетарной политике, в частности ставке рефинансирования, мы не ожидаем, несмотря на небольшое ускорение инфляции.
При этом в случае роста цен повышенными темпами спрос на локальные долговые инструменты может оказаться под давлением, вызвав дальнейший переток средств инвесторов в более рисковые активы. Ключевым моментом является то, что текущий уровень ставок рассматривается регулятором как близкий к нейтральному, что подразумевает низкую вероятность их существенного снижения в дальнейшем. Более того, появление признаков устойчивого ускорения роста цен должно повысить вероятность ужесточения монетарной политики в стране в глазах инвесторов, а также оказать давление на реальные доходности инструментов с фиксированной доходностью.
Source: amx.am
Freedom Broker Armenia — специально для Armbanks
