ЕРЕВАН, 7 января. /АРКА/. Финансовый рынок Армении в декабре 2025 года характеризовался сочетанием умеренного смягчения денежно-кредитной политики, сохранения высоких темпов роста банковского кредитования и дальнейшего развития инструментов рынка капитала. Эти процессы отражают стремление регуляторов и участников рынка обеспечить макроэкономическую стабильность и устойчивость финансовой системы в условиях замедления инфляции.
Монетарная политика
16 декабря 2025 года Совет Центрального банка Армении принял решение снизить ставку рефинансирования на 25 базисных пунктов — до 6,50%. Как отмечается в официальном сообщении регулятора, решение было обусловлено замедлением инфляции и её приближением к целевому диапазону.
По данным Статистического комитета Армении, годовая инфляция в ноябре 2025 года составила 3,1%, приблизившись к целевому ориентиру Центрального банка в 4%±1,5 процентных пункта. Базовая инфляция также продемонстрировала тенденцию к снижению. В регуляторе при этом подчеркнули, что дальнейшие решения по ставке будут приниматься с учётом динамики базовой инфляции, инфляционных ожиданий и внешних макроэкономических факторов.
Банковский сектор
Банковская система Армении продолжила демонстрировать высокие темпы роста кредитования. Согласно данным Центрального банка, по итогам третьего квартала 2025 года совокупный кредитный портфель банков достиг 7,16 трлн. драмов, увеличившись на 29,9% в годовом выражении.
На фоне активного расширения кредитования ЦБ усилил внимание к вопросам управления рисками, соблюдения требований в сфере противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма (AML/CFT), а также к операционной и финансовой устойчивости банковского сектора.
Бюджет и внутренние заимствования
По данным Министерства финансов Армении, дефицит государственного бюджета за январь–ноябрь 2025 года составил 265,4 млрд. драмов. В этих условиях повышенное внимание участников рынка было сосредоточено на параметрах внутренних заимствований и структуре выпусков государственных облигаций.
По данным аукционов Центробанка, средневзвешенная доходность 2-летних государственных облигаций в декабре находилась в диапазоне 7,2-7,5% годовых, отражая ожидания участников рынка относительно дальнейшей траектории процентных ставок.
Рынок капитала
В декабре на Армянской фондовой бирже продолжилось расширение линейки корпоративных облигаций. Одновременно завершение обращения отдельных банковских выпусков прошло в штатном режиме, без негативного влияния на рынок.
Аналитики инвестиционных компаний и участники рынка отмечают, что корпоративные облигации сохраняют потенциал стать одним из ключевых сегментов роста рынка капитала в 2026 году на фоне повышения институциональной зрелости рынка и интереса со стороны институциональных инвесторов.
Валютный рынок и международные резервы
По данным Центрального банка Армении, международные резервы страны по состоянию на конец ноября 2025 года составляли около 4,2 млрд. долларов США, что соответствует примерно 4,5 месяцам объема импорта товаров и услуг. Этот уровень резервов продолжает рассматриваться как один из ключевых элементов поддержания доверия к финансовой стабильности страны в условиях смягчения денежно-кредитной политики.
Итог
Таким образом, декабрь 2025 года стал для финансового рынка Армении периодом относительного баланса: смягчение монетарных условий сопровождалось устойчивым ростом кредитования, а развитие рынка капитала — усилением требований к прозрачности и устойчивости. Совокупность этих факторов формирует основу для более взвешенного и структурного развития финансовой системы в 2026 году.
