ЕРЕВАН, 31 августа. /АРКА/. Финансовую повестку Армении на минувшей неделе определяли сигналы Центрального банка по инфляции и трансмиссии денежно-кредитной политики, состояние международных резервов и долговые параметры государства. Дополнительный внешний ориентир сформировали оценки S&P Global Ratings. На внутреннем рынке продолжились изменения в банковском регулировании и структуре активов, а рынок капитала пополнился новыми корпоративными облигациями.
1. Денежно-кредитная политика: ЦБ зафиксировал ускорение инфляционного давления
Центральный банк Армении в опубликованном 28 августа отчете о выполнении программы ДКП за период с III квартала 2025 года по II квартал 2026 года сообщил, что годовая инфляция ускорилась с 3,9% в июне 2025 года до 5,1% в июне 2026 года, а базовая инфляция — с 3,1% до 4,9%. Среди основных факторов регулятор назвал внешнее ценовое давление, рост стоимости местного продовольствия и некоторое расширение внутреннего спроса.
Для финансового рынка эти данные могут определять текущий инфляционный фон, в котором действует банковская система. При сохранении ставки рефинансирования ЦБ на уровне 6,5% ключевыми параметрами остаются стоимость ресурсов, динамика кредитования и фактическое изменение потребительских цен.
2. Банковские ставки: трансмиссия решений ЦБ остаётся постепенной
Центробанк в той же программе отметил, что процентные ставки банковской системы медленно корректируются вслед за снижением ставки ДКП и краткосрочных рыночных ставок. При этом спрос на кредитование сохранялся высоким, прежде всего в сегменте потребительских кредитов.
В то же время рост ипотечного кредитования несколько замедлился на фоне существенного сокращения программы возврата подоходного налога, однако объёмы кредитования продолжили увеличиваться.
Для банков это может означать сохранение временного разрыва между изменениями стоимости краткосрочного денежного ресурса и ставками по кредитным и депозитным продуктам. Трансмиссия денежно-кредитных решений продолжает проходить через структуру спроса на кредиты, сроки банковских обязательств и стоимость фондирования.
3. Валютный рынок: драм укрепился к доллару по итогам недели
Среднерыночный курс доллара США 24 августа составлял 365,38 драма, а по итогам 28 августа снизился до 364,32 драма за доллар, курс евро снизился с 426.22 драма до 424.36, а курс рубля – с 4,3633 драма до 4.2392 драма.
Для банков и компаний, работающих с импортными и валютными расчётами, текущая динамика может влиять на переоценку валютных позиций, стоимость внешних платежей и расчёты по контрактам в иностранной валюте.
4. Международные резервы: показатель достиг рекордных $6,19 млрд
Валовые международные резервы Армении по состоянию на конец июля 2026 года составили $6,1886 млрд против $5,8962 млрд месяцем ранее, следует из данных Центрального банка. За месяц показатель увеличился на 4,96%.
Для валютного рынка уровень резервов остаётся важным индикатором способности экономики обслуживать внешние обязательства и покрывать импорт.
5. Суверенный рейтинг: S&P сохранило «позитивный» прогноз по Армении
S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные и краткосрочные суверенные рейтинги Республики Армения на уровне «BB-/B», сохранив «позитивный» прогноз. В числе факторов, поддерживающих рейтинг, агентство выделило предсказуемую основу макроэкономической политики, перспективы экономического роста и управляемый уровень государственного долга.
Сохранение рейтинга и прогноза может фиксировать текущую внешнюю оценку кредитоспособности Армении.
6. Госдолг: S&P и Минфин оценивают его уровень как устойчивый и управляемый
S&P Global Ratings оценивает, что государственный долг Армении за вычетом ликвидных активов в среднесрочной перспективе останется в целом стабильным на уровне чуть выше 40% ВВП. Агентство относит к основным фискальным факторам способность государства поддерживать рост доходов на фоне структурных расходов на оборону, здравоохранение и инфраструктуру.
Министр финансов Ваге Ованнисян в обнародованном на прошлой неделе интервью телеканалу Shant сообщил, что соотношение госдолга к ВВП по итогам 2025 года находилось на уровне 47,2%, назвав его управляемым.
Сопоставление оценки рейтингового агентства и позиции Минфина может показывать, что долговая нагрузка остаётся в рамках действующих фискальных параметров.
7. Банковские инвестиции: портфель сократился до 1,93 трлн драмов
Совокупный инвестиционный портфель комбанков Армении по итогам июня составил 1,93 трлн драмов, сократившись с начала года на 9,48%, а за второй квартал — на 12,68%. Объём банковских вложений непосредственно в ценные бумаги составлял 1,92 трлн драмов, или 13,9% совокупных активов банковской системы.
Сокращение общего портфеля во втором квартале может отражать изменение распределения банковских активов между ценными бумагами, кредитованием и другими финансовыми инструментами.
8. Банковское регулирование: справки о счетах станут бесплатными
Совет Центрального банка внес изменения в правила делового поведения финансовых организаций, согласно которым физлица смогут бесплатно получать в коммерческих банках электронные справки о счетах, остатках и наличии или отсутствии обязательств перед банком. Бумажная справка должна предоставляться бесплатно как минимум один раз в календарный год.
Для банков изменения могут означать унификацию минимального стандарта предоставления таких сведений, а для клиентов — снижение издержек на получение документов, необходимых при кредитовании, подтверждении финансового статуса и взаимодействии с другими организациями.
9. Банковский сектор: S&P отметило высокий уровень капитализации и прибыльности
S&P Global Ratings в рамках анализа суверенной кредитоспособности Армении охарактеризовало банковский сектор страны как хорошо капитализированный и высокоприбыльный. Агентство связывает текущее состояние системы с высоким уровнем чистых процентных доходов и экономической активностью.
Для банковской системы сочетание достаточной капитализации и прибыльности может формировать основу текущей финансовой устойчивости.
10. Рынок капитала: новые корпоративные облигации вышли на биржу
Облигации ML FASHION общим номинальным объёмом 500 млн драмов прошли листинг на Фондовой бирже Армении и включены во вторичный список Bbond. Выпуск включает 5 тыс. облигаций номиналом 100 тыс. драмов, купонная ставка составляет 13% годовых, срок обращения — 36 месяцев. Организатором размещения выступила Cube Invest.
В течение недели состоялось также размещение драмовых облигаций Converse Bank объёмом 2 млрд драмов с купонной доходностью 9,5%. Параллельно банк продолжил размещение долларового выпуска объёмом $5 млн по ставке 5%.
Выход корпоративного эмитента реального сектора и новые банковские выпуски могут расширить предложение долговых инструментов на армянском рынке.
Итоги недели
Неделя подтвердила сохранение устойчивых параметров финансового рынка Армении на фоне продолжающейся настройки денежно-кредитных и финансовых условий. Ключевыми ориентирами для рынка остаются макроэкономическая стабильность, качество банковских активов, фискальная устойчивость и развитие внутренних источников финансирования.
