ЕРЕВАН, 16 сентября. /АРКА/. Премия за риск по армянским евробондам снизилась до примерно 170 б.п., заявил председатель ЦБ Армении Мартин Галстян накануне на пресс-конференции, отвечая на вопрос агентства «АРКА».
По словам Галстяна, с учетом подхода, ориентированного на перспективу, если в будущем возникнут такие фискальные расходы, которые поставят под угрозу фискальное пространство Армении, ценой этого станет не только более высокий уровень процентной ставки со стороны Центрального банка, но и рост премии за страновой риск, а также динамика ожиданий инвесторов относительно более высоких процентных ставок для осуществления инвестиций в Армении.
«Мы должны понять: насколько это (снижение премии за риск – ред.) долгосрочно, насколько устойчиво. Обусловлено ли это тем, что мы являемся самым привлекательным местом для всех инвесторов мира или тем, что существуют фискальные проблемы и инвесторы любой ценой ищут новые места и новые пространства», — сказал он.
О премии за риск
В докладе ЦБ о денежно-кредитной политике за III квартал отмечается, что премия за страновой риск Армении продолжила снижаться, отражая влияние как глобальных, так и специфических для Армении факторов.
В то же время, хотя динамика премии за риск Армении следовала общим тенденциям развивающихся стран, постепенно усиливаются сигналы о том, что текущие низкие уровни премии за риск Армении могут преимущественно отражать улучшение фундаментальных показателей и влияние специфических для Армении факторов, в том числе связанных с восприятием снижения рисков безопасности вокруг Армении. В условиях постепенного ослабления рисков безопасности в течение 2025–2026 годов доходность валютных облигаций Армении снизилась в большей степени, чем у группы развивающихся стран в целом.
Так, в первом полугодии 2025 года разрыв между спредами валютных облигаций Армении и группы развивающихся стран относительно сравнительно безрисковых, эталонных активов (SOFR) в среднем составлял около 10 б.п., то есть инвесторы в среднем требовали более высокую премию за инвестиции в государственные еврооблигации Армении по сравнению с группой развивающихся стран в целом С августа 2025 года эта разница начала сокращаться и стала отрицательной, составив в августе 2026 года в среднем около 60 базисных пунктов.
В докладе отмечается, что снижению краткосрочных премий за риск развивающихся стран способствуют наличие высокой ликвидности в мировой экономике и, в целом, рост склонности к инвестициям в более рискованные активы. В этом контексте основные неопределенности связаны с вопросом о том, в какой степени текущие тенденции, наблюдаемые в развивающихся странах, а также в Армении, носят долгосрочный, фундаментальный характер. Это, в свою очередь, создает существенную неопределенность с точки зрения интерпретации долгосрочного, устойчивого уровня премии за страновой риск Армении и нейтральной процентной ставки.
В условиях роста аппетита к риску и улучшения фундаментальных показателей стран настроения инвесторов в отношении развивающихся стран улучшились. Премия за страновой риск Армении улучшилась в большей степени, чем у развивающихся стран в целом, вероятно, отражая ослабление рисков безопасности.
