ЕРЕВАН, 6 ноября. /АРКА/. Дальнейшие решения ЦБ Армении по ставке рефинансирования будут зависеть от динамики инфляции и ее структуры, считает директор Freedom Broker Armenia Овак Овакимян.
«Если устойчивое инфляционное давление начнёт ослабевать, а внешние риски не усилятся, мы ожидаем паузу на достигнутой ставке 7,0% на ближайшем заседании. Если базовая инфляция вновь ускорится или усилится перенос внешних издержек в потребительские цены, вероятность дальнейшего повышения возрастет», — сказал он в эксклюзивном комментарии агентству «АРКА».
Причины повышения ставки
По оценке эксперта, повышение ставки рефинансирования на 0,25 п.п., до 7%, на заседании ЦБ Армении 3 ноября стало ответом на сохраняющееся инфляционное давление.
Овакимян отметил, что опубликованные после заседания данные Статистического комитета показали, что годовая инфляция в октябре составила 4,3%, что выше целевого показателя ЦБ в 3% и верхней границы допустимого отклонения ±1 п.п.
«Повышенные темпы роста цен наблюдались в категориях продуктов питания и безалкогольных напитков (5,6% в годовом выражении), ресторанов и гостиниц (5,6%), а также алкоголя и табака (7,6%). При этом, ЦБ указывает на сохраняющиеся признаки избыточного спроса», — пояснил он.
Внешние факторы и инфляционные риски
По словам директора Freedom Broker Armenia, внешние факторы остаются значимым риском для инфляции в Армении.
«Цены на нефть и энергоносители влияют на инфляцию через топливо, транспорт и логистику, а затем через цены на товары и продовольствие, причем с задержкой. В октябре цены в категории «Транспорт» снизились на 0,5% за месяц, сохранив рост на 2,4% в годовом выражении», — сказал он.
Однако, по оценке Овакимяна, это не исключает переноса топливных и логистических издержек в другие потребительские цены.
Эксперт отметил, что нефть марки Brent, даже после недавней коррекции до уровня около $95 за баррель, остается заметно дороже, чем в начале года.
«Эффект ранее выросших издержек может продолжить проявляться в ближайшие месяцы; его масштаб будет зависеть в том числе от курса драма», — отметил он.
Влияние на кредиты и рынок облигаций
Как пояснил Овакимян, с 15 сентября по 4 ноября расчетная кривая доходности драмовых государственных облигаций, публикуемая ЦБ Армении, повысилась примерно на 0,5 п.п. в сегменте до одного года и на 0,6–0,8 п.п. в сегменте от пяти лет. При этом, по его словам, значительная часть роста доходностей пришлась на период до ноябрьского заседания регулятора.
По оценке эксперта, повышение ставки рефинансирования создает предпосылки для постепенного удорожания новых драмовых кредитов, тогда как влияние на действующие кредиты будет зависеть от условий соответствующих договоров.
«Для заемщиков повышение ставки создаёт предпосылки для постепенного удорожания новых драмовых кредитов; влияние на действующие кредиты зависит от условий договора. Рост рыночных доходностей позволяет инвесторам фиксировать более высокую доходность при новых вложениях в облигации, одновременно оказывая давление на цены ранее выпущенных бумаг с фиксированным купоном, особенно долгосрочных», — отмечает он
По прогнозу Овакимяна, доходности государственных облигаций до следующего заседания останутся на повышенных уровнях и будут реагировать на данные по инфляции, ожидания относительно дальнейших решений ЦБ и динамику внешних процентных ставок.
