ԵՐԵՎԱՆ, 31 հոկտեմբերի․/ԱՌԿԱ/․ ՀՀ Կենտրոնական բանկի հաջորդ նիստում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը կպահպանվի 6.75% մակարդակի վրա, կարծում է Freedom Academy –ի փորձագետ Գեորգի Մելքոնյանը։
«Սա ռացիոնալ ընտրություն է. «սպասենք և տեսնենք» քաղաքականությունը Կենտրոնական բանկին մանևրելու տարածք է տալիս։ Եթե գնաճը արագանա կամ արժութային շուկայում անկայունություն առաջանա, կարգավորող մարմինը իրավունք ունի խստացնել պայմանները։ Եթե տվյալները ցույց տան հետագա սառեցում, կարելի է քննարկել նվազեցման հարցը», – ասվում է «ԱՌԿԱ» լրատվական գործակալությանը տված բացառիկ մեկնաբանության մեջ։
Մելքոնյանի խոսքով՝ Հայաստանի Կենտրոնական բանկի վերջին որոշումները ցույց են տալիս, որ կարգավորող մարմինը գիտակցաբար հետապնդում է մոնետար զգուշության ռազմավարություն։
«Տոկոսադրույքն արդեն հետևողականորեն նվազեցվել է մինչև 6.75% փետրվարին, և հետագա քայլերը վերաբերում են ոչ թե շտապողականությանը, այլ ռիսկերի հավասարակշռմանը», – նշվում է մեկնաբանության մեջ։
Փորձագետը նշեց, որ այսօր տոկոսադրույքը գտնվում է այնպիսի մակարդակի վրա, որը կարելի է անվանել չեզոք. այն չի խեղդում տնտեսական ակտիվությունը, բայց նաև չի ստեղծում չափազանց խթանում։
«Գնաճը կայունացել է մոտ 3-4%-ի սահմաններում, այսինքն՝ միջնաժամկետ թիրախին մոտ, և սա ստեղծում է հարմարավետ ֆոն դադարի համար», – նշվում է հաղորդագրության մեջ։
Ավելին, ինչպես նշեց փորձագետը, դրամի փոխարժեքը մնում է կայուն՝ կտրուկ արժեզրկման տատանումներ չկան, ինչը նշանակում է, որ ներմուծվող գնաճը վերահսկողության տակ է։
Նրա կարծիքով, արտաքին անկայունության, գլոբալ շուկաներում անորոշության և համաշխարհային տնտեսության դանդաղման պայմաններում Կենտրոնական բանկը նախընտրում է պահպանել կանխատեսելիությունը, այլ ոչ թե ներդնել լրացուցիչ ազդակներ։
«Մենք տեսնում ենք վարկային ակտիվության չափավոր սառեցում, իսկ գլոբալ իրացվելիությունը, մեղմ ասած, անկայուն է։ Նման միջավայրում տոկոսադրույքի իջեցումը կհանգեցնի պահանջարկի գերտաքացման և մի քանի եռամսյակում գնաճային ճնշում ստեղծելու ռիսկի։ Տոկոսադրույքի բարձրացումը չափազանց ագրեսիվ արձագանք կլինի՝ հաշվի առնելով կայուն գնային սպասումները և ֆորս–մաժորային գնաճային ցնցումների բացակայությունը», – եզրափակեց Freedom Academy–ի փորձագետը։
2023 թվականի հունիսից ի վեր, ՀՀ Կենտրոնական բանկի խորհուրդը անընդհատ իջեցնում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը՝ աստիճանաբար այն 10.75%-ից հասցնելով 6.75%-ի 2025 թվականի փետրվարին։ Այդ ժամանակվանից ի վեր տոկոսադրույքը մնացել է անփոփոխ, այդ թվում՝ կարգավորողի սեպտեմբերի 16-ի վերջին որոշումը։ ՀՀ Կենտրոնական բանկի խորհրդի հաջորդ նիստը կկայանա նոյեմբերի 3-ին։
Համաշխարհային բանկը իր «Armenia Monthly Economic Update – October 2025» ամսագրում նշել է, որ Հայաստանի Կենտրոնական բանկը սահմանել է աստիճանական մեղմացման ցիկլ՝ հաջորդ 12 ամիսների ընթացքում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը մոտավորապես մինչև 6.25% նվազեցնելու ծրագրով։
